2025年國(guó)內(nèi)美妝相關(guān)領(lǐng)域的首筆重大資產(chǎn)重組，來了。
1月15日晚間，夢(mèng)網(wǎng)科技發(fā)布公告表示，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買杭州碧橙數(shù)字技術(shù)股份有限公司（以下稱“碧橙數(shù)字”）100%股份并募集配套資金。
夢(mèng)網(wǎng)科技是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的云通信企業(yè)，構(gòu)建了國(guó)內(nèi)最大規(guī)模之一的企業(yè)云通信平臺(tái)，2023年?duì)I收超過52億元。
碧橙數(shù)字是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電子商務(wù)綜合服務(wù)商，服務(wù)的美妝個(gè)護(hù)客戶包括后、植村秀、妮維雅男士等，2023年?duì)I收超過15億元。
▲碧橙數(shù)字部分客戶展示，截自官網(wǎng)
根據(jù)公告，雖然此次收購案的交易價(jià)格尚未最終確定，但已構(gòu)成《重組辦法》第十二條規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。
有專業(yè)人士分析，此次收購案的價(jià)格或在15億-20億元之間。
《化妝品觀察》也注意到，此次收購案，夢(mèng)網(wǎng)科技發(fā)行股份的價(jià)格為8.30元/股，股份發(fā)行數(shù)量不超過本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)完成后上市公司總股本的30%。按此推測(cè)，此次交易價(jià)或在15億元以上（上述分析及測(cè)算的價(jià)格或與最終成交價(jià)有出入，不作為任何投資建議）。
1月16日，夢(mèng)網(wǎng)科技復(fù)牌即一字漲停，總市值達(dá)到95.19億元。巔峰時(shí)期，夢(mèng)網(wǎng)科技的總市值一度突破200億元。
01
營(yíng)收突破15億，
后/植村秀的服務(wù)商要被收購了
此次交易的被收購方碧橙數(shù)字，在電商領(lǐng)域頗具影響力。
根據(jù)公告，碧橙數(shù)字為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的電子商務(wù)綜合服務(wù)商之一，擁有天貓六星經(jīng)營(yíng)服務(wù)商和抖音鉆石品牌服務(wù)商認(rèn)證。據(jù)第三方數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)艾媒咨詢發(fā)布的《2024年中國(guó)品牌電商服務(wù)商排行榜》，碧橙數(shù)字位列TOP5。
目前，碧橙數(shù)字的主營(yíng)業(yè)務(wù)分為品牌零售、品牌運(yùn)營(yíng)管理、渠道分銷、品牌數(shù)字營(yíng)銷四大類，根據(jù)其歷年業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，品牌零售和品牌運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)，是其收入的主要來源。
公開資料顯示，碧橙數(shù)字服務(wù)的核心品牌均為細(xì)分行業(yè)龍頭，服務(wù)或曾服務(wù)的美妝個(gè)護(hù)類目客戶包括后、植村秀、妮維雅男士、肌司研、高露潔、FANCL、HACCI等。
2022年及2023年，碧橙數(shù)字營(yíng)收分別為12.78億元、15.91億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為7954.91萬元和9889.10萬元（未經(jīng)審計(jì)）。
▲碧橙數(shù)字近兩年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，截自公告
與同行企業(yè)相比，碧橙數(shù)字的業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚佳。2022年及2023年，碧橙數(shù)字的營(yíng)收超過若羽臣、青木科技、凱淳股份等一眾企業(yè)；同一時(shí)期，碧橙數(shù)字的凈利潤(rùn)也超過了麗人麗妝、凱淳股份等。
《化妝品觀察》了解到，在被收購之前，碧橙數(shù)字曾獲得多輪投資。
企查查數(shù)據(jù)顯示，2015年至2020年，碧橙數(shù)字共獲得3輪投資，投資企業(yè)包括利歐集團(tuán)、寬遠(yuǎn)資產(chǎn)、興富資本、信達(dá)風(fēng)等。至2020年4月獲得B輪投資后，碧橙數(shù)字的估值曾達(dá)到8億元。
此外，碧橙數(shù)字曾闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板IPO，2021年，碧橙數(shù)字首次披露招股書，獲深交所受理；2022年，碧橙數(shù)字又主動(dòng)撤回IPO。
02
連虧3年，
收購TP商意在“找利潤(rùn)”
此次交易的收購方夢(mèng)網(wǎng)科技，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的云通信企業(yè)。
20多年來，夢(mèng)網(wǎng)科技已完成了金融、互聯(lián)網(wǎng)、商業(yè)連鎖以及數(shù)字政務(wù)等重要新興行業(yè)和客戶的市場(chǎng)布局，其主要客戶包括華為、阿里巴巴、騰訊、抖音、京東、美團(tuán)等。
值得注意的是，雖然夢(mèng)網(wǎng)科技擁有較高的行業(yè)地位，但其近年來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。
▲夢(mèng)網(wǎng)科技2015年至2023年業(yè)績(jī)一覽，截自東方財(cái)富網(wǎng)
營(yíng)收方面，夢(mèng)網(wǎng)科技近年來穩(wěn)定上漲，2023年?duì)I收首次突破50億元，至52.34億元。2024年前三季度，其營(yíng)收達(dá)到33.05億元。
盈利方面，表現(xiàn)并不如意。2021年至2023年，其歸屬凈利潤(rùn)分別為-2.38億元、-7.22億元、-18.22億元，連續(xù)三年虧損。不過，2024年前三季度，其歸屬凈利潤(rùn)為1296萬元，扭虧為盈。
本次重組完成后，夢(mèng)網(wǎng)科技的整體盈利能力將得到提升。
公告提及，碧橙數(shù)字所依托的開展經(jīng)營(yíng)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與夢(mèng)網(wǎng)科技所服務(wù)客戶的范圍重合度較高，且直接服務(wù)的部分品牌商也是夢(mèng)網(wǎng)科技的客戶。
一方面碧橙數(shù)字可以充分運(yùn)用夢(mèng)網(wǎng)科技已建成的消息服務(wù)能力，更加深入和廣泛地觸達(dá)其潛在客戶，促進(jìn)銷售收入的增長(zhǎng)，另一方面夢(mèng)網(wǎng)科技也可以通過碧橙數(shù)字觸達(dá)更多企業(yè)客戶，拓展上市公司的服務(wù)范圍。因此，通過本次重組預(yù)計(jì)可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，強(qiáng)化雙方的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
03
資產(chǎn)重組，
能否破解產(chǎn)業(yè)迭代下的困局？
對(duì)于夢(mèng)網(wǎng)科技和碧橙數(shù)字而言，它們所處的行業(yè)仍處于持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
行業(yè)政策方面，《“十四五”電子商務(wù)發(fā)展規(guī)劃》提出，到2025年，我國(guó)電子商務(wù)交易額預(yù)期達(dá)到46萬億元，全國(guó)網(wǎng)上零售額預(yù)期達(dá)到17萬億元。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年，全國(guó)網(wǎng)上零售額15.52萬億元，比上年增長(zhǎng)7.2%，高于同期社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速，顯示出電子商務(wù)在促消費(fèi)中的積極作用。
雖然行業(yè)在持續(xù)上漲，但產(chǎn)業(yè)迭代下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，不少企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)困境。
夢(mèng)網(wǎng)科技發(fā)布的公告顯示，近年來國(guó)內(nèi)電子商務(wù)服務(wù)行業(yè)蓬勃發(fā)展，電子商務(wù)服務(wù)商數(shù)量較多，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。行業(yè)內(nèi)尚未形成定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，不排除其他電商服務(wù)商為了爭(zhēng)取品牌方客戶資源而降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和服務(wù)門檻，導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的可能性。
這一背景下，不少頭部企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。
譬如，麗人麗妝于1月16日發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-2805.00萬元至-1700.00萬元；與上年同期相比，將出現(xiàn)虧損。
又如，寶尊電商自2021年起至2023年，已連續(xù)三年虧損，2023年虧損額超過6.5億元；2024年前三季度，其歸屬凈利潤(rùn)為-1.85億元，處于持續(xù)虧損狀態(tài)。
夢(mèng)網(wǎng)科技收購碧橙數(shù)字，意在破局。
根據(jù)公告，夢(mèng)網(wǎng)科技獲得碧橙數(shù)字全部股權(quán)后，可以有效地拓展其服務(wù)的廣度和深度，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，可以在一定程度上降低宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境發(fā)生不利變化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
如若在資產(chǎn)重組后，夢(mèng)網(wǎng)科技和碧橙數(shù)字都能實(shí)現(xiàn)較好地轉(zhuǎn)型；它們蹚出來的經(jīng)驗(yàn)，或?qū)樾袠I(yè)帶來一個(gè)行之有效的破局思路。
