6月6日晚間，孩子王發(fā)布公告稱，公司擬聯(lián)合巨子生物以及自然人陳英燕、王德友等，通過(guò)控股子公司江蘇星絲域，共同收購(gòu)絲域?qū)崢I(yè)100%股權(quán)，交易價(jià)格為16.50億元。交易完成后，孩子王將間接持有絲域?qū)崢I(yè)65%股權(quán)，巨子生物將持股10%。此外，參與投資的王德友將持股6%，他不僅是絲域的早期創(chuàng)始人，亦是伊斯佳董事長(zhǎng)。
江蘇星絲域的股東情況，截自孩子王公告
資料顯示，絲域?qū)崢I(yè)成立于2014年7月1日，深耕個(gè)護(hù)行業(yè)多年，目前其全國(guó)門(mén)店超2500家，會(huì)員人數(shù)超200萬(wàn)。2024年，絲域?qū)崢I(yè)營(yíng)收達(dá)7.23億元。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這是今年以來(lái)，個(gè)護(hù)行業(yè)的最大一筆收購(gòu)案。
增值率超500%
此次被收購(gòu)方絲域?qū)崢I(yè)，在行業(yè)有著不俗的影響力。
根據(jù)公告，絲域?qū)崢I(yè)專注頭皮、頭發(fā)的健康護(hù)理，為客戶提供養(yǎng)發(fā)護(hù)理、防脫生發(fā)、烏發(fā)黑發(fā)等頭發(fā)健康一整套解決方案，全方位覆蓋脫發(fā)、白頭、頭油、頭屑、頭皮不適等多種癥狀，是我國(guó)細(xì)分養(yǎng)發(fā)產(chǎn)品的龍頭企業(yè)。
絲域?qū)崢I(yè)打造的“產(chǎn)品+服務(wù)+渠道”以產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)的一體化運(yùn)營(yíng)模式，為行業(yè)首創(chuàng)。
與此同時(shí)，絲域?qū)崢I(yè)與亞什蘭全球?qū)嶒?yàn)中心、多肽研究院、華南理工大學(xué)協(xié)同創(chuàng)新研究中心等高校、研究中心建立了合作關(guān)系；自2024年起正式推出“科技養(yǎng)發(fā)3.0”戰(zhàn)略，目前已形成160余款頭皮頭發(fā)護(hù)理產(chǎn)品。
截至2024年末，絲域?qū)崢I(yè)共擁有2503家門(mén)店，其中，176家直營(yíng)門(mén)店，2327家加盟門(mén)店，會(huì)員數(shù)量超過(guò)200萬(wàn)。
這一影響力下，絲域?qū)崢I(yè)的盈利能力走在行業(yè)前列。
2024年及2025年一季度，絲域?qū)崢I(yè)的營(yíng)收分別為7.23億元及1.44億元，凈利潤(rùn)分別為1.83億元及0.27億元，凈利率分別達(dá)到25.36%、18.54%。這一盈利水平，高于不少美妝上市企業(yè)。
絲域?qū)崢I(yè)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
或因如此，這次交易的增值率不低。
根據(jù)公告，經(jīng)交易各方友好協(xié)商，以標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估值為基礎(chǔ)，本次交易最終作價(jià)16.50億元。這一價(jià)格，較評(píng)估基準(zhǔn)日歸屬于母公司所有者權(quán)益賬面值（合并口徑）2.56億元，增值13.94億元，增值率為544.30%。
巨子生物參投助力提升研發(fā)能力
此次交易，無(wú)論是收購(gòu)方孩子王、巨子生物，還是被收購(gòu)方絲域?qū)崢I(yè)，在多方面具有協(xié)同效應(yīng)。
以巨子生物為例。公告表示，巨子生物作為一家立足科技美學(xué)的生物科技企業(yè)，是中國(guó)基于生物活性成分的專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品行業(yè)先行者及領(lǐng)軍者，可以幫助絲域?qū)崢I(yè)提升研發(fā)能力，完善養(yǎng)發(fā)護(hù)發(fā)產(chǎn)品生態(tài)。
同時(shí)，參與投資的王德友，是伊斯佳董事長(zhǎng)。資料顯示，伊斯佳專注于美容護(hù)膚領(lǐng)域的抗衰生命研究與大消費(fèi)探索，擁有兩個(gè)生產(chǎn)基地，占地超過(guò)80000平方米；同時(shí)，還擁有頭皮分立抗衰及發(fā)質(zhì)管理組合物及應(yīng)用、防脫生發(fā)活性成分大通量篩選技術(shù)等9項(xiàng)核心技術(shù)。在產(chǎn)業(yè)上，其與絲域?qū)崢I(yè)或能進(jìn)一步攜手并進(jìn)。
再如孩子王，與絲域?qū)崢I(yè)在會(huì)員、場(chǎng)景布局、渠道、產(chǎn)業(yè)、業(yè)態(tài)等方面具有協(xié)同效應(yīng)。
1．會(huì)員協(xié)同。孩子王累計(jì)注冊(cè)會(huì)員超9400萬(wàn)，擁有巨量的寶媽、寶爸人群，以及大量的老年帶娃人群，而上述人群具備較好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)以及較強(qiáng)的養(yǎng)發(fā)護(hù)發(fā)需求。
2．布局協(xié)同。孩子王擁有超500家大店，可以開(kāi)放部分門(mén)店及區(qū)域設(shè)立絲域養(yǎng)發(fā)門(mén)店，打造更加豐富多元的服務(wù)場(chǎng)景。
3．渠道協(xié)同。孩子王線下布局近1200家，APP及小程序會(huì)員超6400萬(wàn)，私域會(huì)員超1000萬(wàn)；絲域?qū)崢I(yè)擁有超過(guò)160款專業(yè)頭皮頭發(fā)系列產(chǎn)品，可以借助孩子王全渠道布局優(yōu)勢(shì)，讓絲域?qū)崢I(yè)產(chǎn)品更好地觸達(dá)消費(fèi)者。
4．產(chǎn)業(yè)協(xié)同。孩子王具有豐富的連鎖運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，且有較強(qiáng)的數(shù)字化技術(shù)優(yōu)勢(shì)，可以幫助絲域?qū)崢I(yè)完善運(yùn)營(yíng)體系、增強(qiáng)數(shù)字化能力。 5．業(yè)態(tài)協(xié)同。此次交易，雙方都將進(jìn)一步豐富各自的產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)。
800億潛力市場(chǎng)各大頭部美妝已入局
根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，我國(guó)毛發(fā)生活養(yǎng)護(hù)市場(chǎng)規(guī)模已從2020年的432.3億元增長(zhǎng)至2023年的570.9億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為9.7%；預(yù)計(jì)到2028年，該市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到812.5億元，2023-2028年復(fù)合增長(zhǎng)率為7.3%，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>
這一潛力市場(chǎng)，吸引多個(gè)頭部國(guó)貨美妝入局。
譬如珀萊雅，旗下收購(gòu)的洗護(hù)品牌OR近年來(lái)不斷發(fā)力，2024年?duì)I收已達(dá)3.68億元，同比漲幅高達(dá)71.14%；與此同時(shí)，珀萊雅還于去年推出洗護(hù)品牌驚時(shí)。
上美股份亦不斷深入洗護(hù)賽道?；跇O方、2032等洗護(hù)品牌的成功經(jīng)營(yíng)，2024年，上美先后推出一葉子洗護(hù)、韓束洗護(hù)等品牌，錨定“功能型洗護(hù)”、“頭皮抗衰”等差異化賽道。
福瑞達(dá)于去年推出洗護(hù)品牌即沐，主打“頭皮微生態(tài)護(hù)理”。
同樣，巨子生物也于去年推出函得仕，以公司專利成分為頭皮護(hù)理提供解決方案；而今，巨子生物參投絲域?qū)崢I(yè)，對(duì)洗護(hù)賽道再加碼。
信達(dá)證券表示，從品類(lèi)角度，洗護(hù)賽道關(guān)注度提升，通過(guò)提前布局潛力賽道有望為美妝集團(tuán)確立新增長(zhǎng)點(diǎn)。
不過(guò)，據(jù)《化妝品觀察》此前報(bào)道，雖然頭部國(guó)貨美妝集團(tuán)的打入，為洗護(hù)賽道增添了許多技術(shù)與功效色彩，讓洗護(hù)品類(lèi)的創(chuàng)新有了更多可能，但技術(shù)與品牌價(jià)值沉淀仍需時(shí)間。故而，頭部國(guó)貨美妝集團(tuán)幾乎都缺席了洗護(hù)TOP陣營(yíng)。
當(dāng)然，也正如文章結(jié)尾所述，已經(jīng)踏上征途的頭部國(guó)貨美妝集團(tuán)，經(jīng)過(guò)時(shí)間的耐心打磨和沉淀，也能長(zhǎng)出各有所長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)洗護(hù)品牌（（詳見(jiàn)《頭部國(guó)貨美妝集團(tuán)，打不進(jìn)洗護(hù)TOP陣營(yíng)》））。
