今年以來，伴隨阿里、京東等電商巨頭在線下的攻城拔寨，實體零售一時間成為眾多資本追捧的“香餑餑”。作為實體零售重要組成部分的化妝品店，在2017年也開始被越來越多的資本所關(guān)注。
品觀網(wǎng)（pinguan.com）了解到，目前已經(jīng)有青島金王、怡亞通等在布局CS店，也不乏拉芳投資、復(fù)星創(chuàng)富、啟承資本、科地資本、德同資本等機構(gòu)開始尋找優(yōu)秀CS標(biāo)的。
資本關(guān)注CS門店的目的是什么？CS門店融資存在哪些難點？到底什么樣的門店才能獲得資本青睞？帶著這些問題，品觀網(wǎng)（pinguan.com）采訪了上述部分資本方和證券分析師，試圖尋找到答案。
相對于線上，實體零售價值凸顯
隨著線上引流成本的不斷增高，電商紅利的消失，實體零售也“翻身把歌唱”，迎來了資本的春天，像永輝超市、良品鋪子、百果園、Today等項目都受到資本的追捧。而過去受電商沖擊的CS門店，也逐漸引起資本的關(guān)注。
“不光是化妝品，線下零售渠道從去年都開始陸續(xù)關(guān)注了，最主要原因還是線上流量越來越貴，想從海量產(chǎn)品中脫穎而出的成本越來越高?！睆?fù)星創(chuàng)富高級投資總監(jiān)周雅潔認(rèn)為，雖然線下零售之前被電商分流了很多，但是現(xiàn)在實體零售如過得好，成本不一定比線上高，這是資本重新關(guān)注實體零售的主要原因。
科地資本投資總監(jiān)樓屹蓉則表示，消費升級是科地投資的兩大板塊之一，化妝品作為消費領(lǐng)域很重要一部分，自然會去關(guān)注。她認(rèn)為，目前消費市場供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生改變，不再以品牌為導(dǎo)向，未來肯定以消費者喜好為出發(fā)點，在這方面實體零售渠道無疑更具話語權(quán)。
至于青島金王和拉芳投資等產(chǎn)業(yè)資本來說，布局CS店，顯然是為了獲得更多的渠道籌碼，以便于各自產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的順利實施。
CS店與資本聯(lián)姻有重大阻礙
雖然已經(jīng)有了資本的關(guān)注，但CS店想要獲得融資，還有很多現(xiàn)實問題尚需解決。
毫無疑問，經(jīng)營上的不規(guī)范是阻礙資本機構(gòu)投資CS渠道一大桎梏。拉芳投資合伙人彭國強就直言，大多數(shù)CS門店都是個體戶而不是一般納稅人，稅務(wù)不正規(guī)現(xiàn)象普遍存在，不規(guī)范的財務(wù)制度是阻礙資本的首要難點。“按照會計準(zhǔn)則計算，很可能原本門店的盈利就會大打折扣甚至變得虧損，因此在企業(yè)估值上雙方就可能很難達成一致。”
除了財務(wù)風(fēng)險，傳統(tǒng)的經(jīng)營方式也制約了導(dǎo)致CS店的投資價值。“目前化妝品店經(jīng)營方式還是屬于勞動密集型重資產(chǎn)的傳統(tǒng)模式，首先在模式創(chuàng)新上就缺乏價值。”樓屹蓉認(rèn)為，很多門店還在以價格作為競爭優(yōu)勢，價格戰(zhàn)、頻繁促銷導(dǎo)致門店盈利水平也在下滑。
而啟承資本投資總監(jiān)萬曉還認(rèn)為，化妝品店目前處于一個十分尷尬的時間點，老一代的百強連鎖還在沿用傳統(tǒng)經(jīng)營思路，但占據(jù)了大部分資源，新一代創(chuàng)業(yè)者卻又沒完全成長起來，中間是一個斷層，想找到優(yōu)秀且適合投資的化妝品店還挺難。
什么樣的CS門店有融資機會？
那是不是就意味著CS渠道難以獲得投資呢？答案是否定的。
長江證券零售行業(yè)首席分析師認(rèn)為，雖然尋找優(yōu)秀的CS門店投資好比大浪淘沙，但實體店一旦站在消費者角度，把極致的體驗和產(chǎn)品做好，自身價值就會越來越珍貴。
“年輕，有想法有格局，沉得住氣，能站在消費者立場去考慮問題，對現(xiàn)代化企業(yè)管理制度有一定認(rèn)知，把資本當(dāng)做工具來使用?！边@位首席分析師說，這樣的CS店老板更適合引入資本，也更受資本青睞。
“大家都會關(guān)注，投不投在于有沒有好的企業(yè)?！敝苎艥嵦寡?，對于復(fù)星創(chuàng)富來說，重點是看企業(yè)能力，選品能力、經(jīng)營水平、實際財務(wù)數(shù)據(jù)等，門店可以短期不盈利，但關(guān)鍵在于對消費者的粘性，有沒有做全渠道營銷去擴大銷售半徑。
而在萬曉看來，CS門店的機會有三點：一是加強教育功能，增加消費者付費意愿更強烈的深度服務(wù)；二是更加獨家或科學(xué)的選品能力；三是基于消費者單體的運營，通過全渠道的運營方式，隨時隨地和消費發(fā)生聯(lián)系和銷售。
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彭國強坦言，拉芳投資選擇CS店的標(biāo)準(zhǔn)更為清晰。首先，會以主營進口品的連鎖為主，因為年輕消費者對進口品接受程度越來越高；其次，投資標(biāo)的要有一個根據(jù)地市場，最好在一個區(qū)域做到一定影響力；最后，門店盈利能力不錯，開店成功率較高，回本期控制在兩年內(nèi)，凈利率保持在8%-10%。
彭國強表示，拉芳投資對于CS店有清晰的戰(zhàn)略布局，會在全國幾個重點區(qū)域投一家連鎖，然后一到兩年內(nèi)幫助其迅速把規(guī)模做大。
彭國強同時透露，一般而言，產(chǎn)業(yè)資本投資CS渠道主要是兩方面的考量：一是在擁有一定數(shù)量基礎(chǔ)的門店后，對未來代理或者收購海外品牌，會增加勝算以及降低相應(yīng)風(fēng)險；二是認(rèn)為化妝品行業(yè)屬于朝陽產(chǎn)業(yè)，線下始終會有一定份額，雖然目前CS店看不到資本化方向，但不排除未來規(guī)范化運營后機會的出現(xiàn)。
與產(chǎn)業(yè)投資不同，財務(wù)投資則更看重模式。萬曉表示，啟承資本更關(guān)注服務(wù)屬性更強的零售商，或者商業(yè)模式有根本的改變，以及線上零售往線下的延展。但他坦承，也會與一些在選品上有差異化、單店生意也不錯的龍頭連鎖合作，一起去探討未來轉(zhuǎn)型的方向。
資本對CS門店是走馬觀花也好，大浪淘沙也罷，相信隨著更懂零售更懂消費者更了解資本的新青年一代創(chuàng)業(yè)者的崛起，未來必將會與資本一道，成為推動CS渠道的規(guī)范化產(chǎn)業(yè)化進程的一股重要力量。
