今日（8月18日），北交所發(fā)布2023年41 次審議會議結(jié)果：無錫晶海氨基酸股份有限公司（以下簡稱“無錫晶?！保壕弻徸h。
這也是今年首個在上會期間被“暫緩審議”的美妝相關(guān)企業(yè)。北交所在審議意見里提及了無錫晶海的資金風(fēng)險，讓其詳細(xì)說明公司購買的理財產(chǎn)品對經(jīng)營業(yè)績的影響以及資金管理方面的規(guī)范化問題。
無錫晶海主要從事氨基酸的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于醫(yī)藥、保健品、化妝品等行業(yè)。招股書稱，該公司是國內(nèi)規(guī)模最大的系列氨基酸生產(chǎn)企業(yè)之一，依托技術(shù)優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，服務(wù)于包括世界500強企業(yè)在內(nèi)的境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶。
若其成功上市，或?qū)⒊蔀椤氨苯凰被嵩系谝还伞薄?/p>
化妝品業(yè)務(wù)年增145.85%
近年來，得益于氨基酸原料市場的強勁增長，無錫晶海也“竿頭直上”。
招股書顯示，2020年至2022年，無錫晶海的營收分別為2.66億元、3.84億元和 3.87億元，最近三年復(fù)合增長率為20.48%。
期內(nèi)，其凈利潤分別為4937.43萬元、7395.71萬元和6435.01萬元，去年略有下滑。不過，其近三年的平均凈利率超過18%，保持在較好水平。
從產(chǎn)品端來看，其應(yīng)用于醫(yī)藥類的氨基酸產(chǎn)品貢獻(xiàn)主要營收，近年占總營收比例始終超過70%。根據(jù)中國生物發(fā)酵產(chǎn)業(yè)協(xié)會就氨基酸原料藥市場占有率出具的證明，無錫晶海在國內(nèi)氨基酸原料藥市場占有率超過30%，排名位居前列。
主營業(yè)務(wù)收入按下游客戶領(lǐng)域分類，截自招股書
相較而言，其應(yīng)用于化妝品類的氨基酸產(chǎn)品體量不大，不過這類產(chǎn)品成長性極高。2020年至2022年，無錫晶海的化妝品業(yè)務(wù)分別為157.04萬元、386.86萬元、859.65萬元，每年均以超100%的增速上漲，2021年增速更是達(dá)到145.85%。
據(jù)招股書，無錫晶海的化妝品業(yè)務(wù)主要是與中科欣揚展開合作。2019年，無錫晶海與中科欣揚聯(lián)合創(chuàng)立無錫晶揚生物科技有限公司（以下簡稱“晶揚生物”）。其中，中科欣揚占45.83%股份，無錫晶海占39.17%股份。目前，晶揚生物向無錫晶海采購四氫甲基嘧啶羧酸產(chǎn)品后對外銷售。
與行業(yè)內(nèi)主要氨基酸產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)相比，無錫晶海目前經(jīng)營規(guī)模相對較小。不過，無錫晶海在招股書中提及，隨著氨基酸行業(yè)的快速發(fā)展，其將加大研發(fā)投入，以期實現(xiàn)更高質(zhì)量增長。
招股書顯示，2020年至2022年，無錫晶海的研發(fā)投入維持在較高水平，近三年的研發(fā)費用率平均數(shù)達(dá)5%，這一數(shù)值高于不少美妝上市企業(yè)。
同行可比公司研發(fā)費用率情況，截自招股書
氨基酸原料市場，
還能誕生百億市值企業(yè)嗎？
氨基酸是化妝品的重要原料之一，目前已成為最受關(guān)注的成分。
根據(jù)巨量算數(shù)發(fā)布的“2022年TOP50成分熱度榜”，排名前三的分別為：氨基酸、玻尿酸、玫瑰。
同時，用戶說數(shù)據(jù)顯示，2022年最受用戶關(guān)注的成分TOP70，氨基酸以聲量奪得榜首，其次為玻尿酸和煙酰胺。其曾在報告里提及，氨基酸洗面奶憑多重功效替代皂基洗面奶，成為獨霸潔面市場的核心潔面產(chǎn)品。
消費者對氨基酸的關(guān)注和偏愛，也助推了國內(nèi)相關(guān)市場的發(fā)展。
有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在氨基酸表面活性劑領(lǐng)域，我國的相關(guān)產(chǎn)量在2020年即達(dá)到約200萬噸，占全球總產(chǎn)量的比例約為40%。中國已成為氨基酸產(chǎn)品的“世界工廠”。
國金證券研報也指出，目前，全球氨基酸表面活性劑市場以中國為主導(dǎo)，歐洲地區(qū)位列全球第二大市場，“雖然現(xiàn)階段普通表面活性劑的市場規(guī)模遠(yuǎn)大于氨基酸表面活性劑的市場規(guī)模，但在綠色環(huán)保的大趨勢下，氨基酸表面活性劑已成為市場未來的發(fā)展方向之一”。
一片欣欣向榮的市場里，催生出了首個百億市值企業(yè)。2021年，在氨基酸市場有著較大影響力的華恒生物登陸科創(chuàng)板，自上市后，股價一路向上。今年3月，其市值一度達(dá)到199.85億元，接近200億元。截至今日收盤，其總市值為139.1億元。
這為在氨基酸原料藥市場占有率較高的無錫晶海，提供了更多的想象空間。
不過，雖然大部分氨基酸品種基本實現(xiàn)國產(chǎn)化，但在高端高附加值氨基酸領(lǐng)域，我國仍處于快速發(fā)展的起步階段。
無錫晶海在招股書中提及，根據(jù)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃和研發(fā)計劃，無錫晶海未來主要圍繞酮酸類氨基酸、D型氨基酸、羥脯氨酸等新型氨基酸及衍生物展開新產(chǎn)品研發(fā)工作，加大在高端高附加值系列氨基酸板塊的布局，“募投項目的實施順應(yīng)行業(yè)發(fā)展，有利于加快高端氨基酸的國產(chǎn)化替代進(jìn)程”。
