今日（10月6日），深圳市天圖投資管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天圖投資”）在港交所掛牌上市。
截至今日12：00，天圖投資股價(jià)報(bào)4.86港元/股，總市值33.68億港元。
公開資料顯示，天圖投資創(chuàng)立于2002年，是中國(guó)第一家專注于消費(fèi)的投資公司，其中參投的美妝品牌包括花知曉、LAN蘭、氣味圖書館等。
天圖投資的投資案例（部分），截自官網(wǎng)
根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，自2020年至2022年，天圖投資于中國(guó)消費(fèi)行業(yè)的投資項(xiàng)目數(shù)量在所有私募股權(quán)投資者中排名第三，僅次于騰訊投資及紅杉中國(guó)；同期，在所有專注于消費(fèi)的私募股權(quán)企業(yè)中排名第一。
天圖投資的順利上市，也意味著“美妝創(chuàng)投第一股”正式誕生。
投了222家企業(yè)
投資覆蓋整個(gè)美業(yè)圈
招股書顯示，截至2023年3月31日，天圖投資累計(jì)投了222家投資組合公司。在現(xiàn)有的187家投資組合公司中，有153家均處于消費(fèi)行業(yè)（包括消費(fèi)品、消費(fèi)服務(wù)及消費(fèi)渠道領(lǐng)域），其余34家公司主要處于生物技術(shù)或技術(shù)行業(yè)。
具體到美妝行業(yè)，其投資了約17家相關(guān)企業(yè)，覆蓋整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈——包括工廠、品牌、平臺(tái)、服務(wù)商等。
分類型來(lái)看，其在品牌端的投資最多，包括花印、LAN蘭、氣味圖書館、花知曉、拾顏Puskinology等。這其中，有不少是細(xì)分領(lǐng)域的頭部品牌。
以花知曉為例，其熱銷的某腮紅單品在天貓旗艦店已累計(jì)銷售20萬(wàn)+件；LAN蘭在卸妝油市場(chǎng)也具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，其熱銷單品曾多次跑進(jìn)天貓卸妝油回購(gòu)榜前十。
除了品牌，天圖投資在平臺(tái)/服務(wù)商等方面的投資也較為廣泛，包括小紅書、MCN機(jī)構(gòu)白兔視頻、數(shù)字化品牌營(yíng)銷管理集團(tuán)瑟尚SEE DIGITAL。其中，白兔視頻擁有抖音粉絲超2千萬(wàn)的美妝博主駱王宇，瑟尚合作的品牌包括寶潔、敷爾佳、毛戈平等。此外，其還投資了上游企業(yè)柏垠生物和摩卡爾生物等。其中，柏垠生物為合成生物新材料研發(fā)商。
招股書顯示，天圖投資一直專注于消費(fèi)行業(yè)投資，并已在其各自的行業(yè)垂直領(lǐng)域培養(yǎng)逾60名行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者（例如小紅書等）。另有數(shù)據(jù)顯示，其投資的企業(yè)中，有23家的估值已突破10億美元。基于如此良好的成績(jī)，天圖投資一度被業(yè)內(nèi)譽(yù)為“消費(fèi)品投資專家”。
根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，自2020年至2022年，天圖投資在所有專注于消費(fèi)的私募股權(quán)企業(yè)中排名第一。截至2022年12月31日的資產(chǎn)管理規(guī)模在中國(guó)超過(guò)7000名私募股權(quán)投資者（包括企業(yè)集團(tuán)、跨國(guó)公司及國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的私募股權(quán)投資部門）中排名130+，及在中國(guó)超過(guò)20家專注于消費(fèi)的私募股權(quán)企業(yè)中排名第二。
資產(chǎn)管理超255億元
投資回報(bào)在1.1至4.4倍之間
從天圖投資歷年的發(fā)展，亦可窺見消費(fèi)品行業(yè)的投資變動(dòng)。
數(shù)據(jù)顯示，2015年至2022年，天圖投資的資產(chǎn)管理規(guī)模以19.5%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。截至2020年、2021年及2022年，天圖投資的資產(chǎn)管理規(guī)模分別達(dá)202億元、249億元及251億元，且投資組合中分別有147家、178家及187家被投公司。截至2023年3月31日，天圖投資的資產(chǎn)管理規(guī)模為255億元。
2022年，天圖投資的投資案例驟降。招股書顯示，這一年，消費(fèi)相關(guān)私募股權(quán)投資市場(chǎng)從2021年的2175億元降至951億元，主要原因是在市場(chǎng)嚴(yán)峻的情況下，現(xiàn)金充裕的消費(fèi)企業(yè)對(duì)尋求外部融資不太積極。
也正是從2022年起，“資本不投美妝”的聲音不絕于耳。據(jù)《化妝品觀察》此前報(bào)道，就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，2022年，曾出現(xiàn)過(guò)資本在1個(gè)月內(nèi)對(duì)美妝品牌的投資僅有1起。
事實(shí)上，盡管在不同時(shí)期有所起伏，但截至2023年3月31日，天圖投資基金的投資回報(bào)介乎1.1倍至4.4倍之間。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年、2021年及2022年，其基金的平均內(nèi)部收益率分別為17.8%、28.2%及16.0%。
美妝相關(guān)的投資，一度讓天圖投資的收益增值。招股書顯示，其應(yīng)占聯(lián)營(yíng)公司及合資企業(yè)業(yè)績(jī)由2022年上半年的-4540萬(wàn)元增至2023年上半年的9880萬(wàn)元，主要?dú)w因于其在管未并表基金（主要是天圖東峰）的投資收益增加。該投資收益增加主要是由于2023年在化妝品、茶飲、食品等領(lǐng)域的投資增值。
投資業(yè)務(wù)的起伏，也反饋在天圖投資的業(yè)績(jī)表現(xiàn)上。
天圖投資業(yè)績(jī)表現(xiàn)，截自招股書
于2020年、2021年及2022年，天圖投資的總收入（這里指總收入及投資收益或虧損凈額）分別錄得11.95億元、4.95億元及4.23億元；期內(nèi)，其收益分別為9.20億元、6.64億元、7.49億元，呈現(xiàn)出較大波動(dòng)。
“中國(guó)消費(fèi)行業(yè)的黃金時(shí)代即將到來(lái)”
“我們認(rèn)為，中國(guó)消費(fèi)行業(yè)的黃金時(shí)代即將到來(lái)?！碧靾D投資如是說(shuō)。
根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，中國(guó)的消費(fèi)行業(yè)由2017年的43.8萬(wàn)億元增至2022年的55.7萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為4.9%，且預(yù)計(jì)于2027年將達(dá)到77.0萬(wàn)億元。
根據(jù)同一數(shù)據(jù)源，在整個(gè)消費(fèi)行業(yè)中，新消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)出特別強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，自2017年起以15.3%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，在2022年達(dá)到10.8萬(wàn)億元，并預(yù)計(jì)以15.7%的年復(fù)合增長(zhǎng)率進(jìn)一步上升，在2027年達(dá)到22.5萬(wàn)億元。
受益于供應(yīng)鏈的日趨成熟、充足的人才供應(yīng)和不斷增長(zhǎng)的新一代消費(fèi)者信心，中國(guó)品牌和企業(yè)（尤其是新興品牌）在中國(guó)迅速搶占市場(chǎng)份額。以彩妝為例，國(guó)產(chǎn)彩妝品牌近年來(lái)發(fā)展迅速，其中國(guó)市場(chǎng)份額由2017年的12.8%增至2020年的24.8%，三年內(nèi)市場(chǎng)份額幾乎翻番。
另有數(shù)據(jù)顯示，自2017年以來(lái)，新品牌不斷涌現(xiàn)。2019年，天貓涌現(xiàn)出超過(guò)5萬(wàn)個(gè)新品牌。截至2020年7月，新品牌累計(jì)數(shù)量超過(guò)22萬(wàn)個(gè)，相較于2019年幾乎翻番。
招股書表示，在品牌興起的每波浪潮中，資本一直是推動(dòng)增長(zhǎng)的重要催化劑，培育新興消費(fèi)品牌擺脫其初期的資本限制。
于2023年初，隨著投資者情緒及市場(chǎng)狀況的改善，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)強(qiáng)勁反彈趨勢(shì)。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，中國(guó)消費(fèi)相關(guān)私募股權(quán)投資金額預(yù)計(jì)自2022年至2027年將以19.9%的年復(fù)合增長(zhǎng)率進(jìn)一步增長(zhǎng)，于2027年達(dá)到2362億元。該等投資案例數(shù)量預(yù)計(jì)將于2027年達(dá)約2400個(gè)，2022年至2027年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為17.4%。
在此背景下，天圖投資于近期推出了專注于中國(guó)消費(fèi)行業(yè)早期投資的三只新的人民幣基金，包括于2023年4月設(shè)立的6000萬(wàn)元基金、于2023年6月設(shè)立的1億元基金、以及于2023年7月設(shè)立的1.75億元基金。該等基金的基金存續(xù)期為五至七年。此外，天圖投資還計(jì)劃設(shè)立一只2億元的新基金。
值得一提的是，不僅投資機(jī)構(gòu)，國(guó)際企業(yè)也在搶投中國(guó)品牌。自去年起，CVC遍地開花，歐萊雅、資生堂們均在中國(guó)設(shè)立投資公司或?qū)ｍ?xiàng)投資基金，聞獻(xiàn)、創(chuàng)健醫(yī)療等成為投資對(duì)象。就在剛剛過(guò)去的9月，歐萊雅對(duì)杉海創(chuàng)新進(jìn)行少數(shù)股權(quán)投資，雅詩(shī)蘭黛宣布投資中國(guó)美妝品牌CODEMINT紈素之膚等，美妝投資市場(chǎng)已然升溫。
不僅如此，國(guó)內(nèi)上市企業(yè)里，華熙生物、貝泰妮、珀萊雅、丸美股份等均成立了私募基金/產(chǎn)業(yè)基金。其中，丸美股份投資谷雨、珀萊雅投資彩棠、貝泰妮投資方里等成為了業(yè)內(nèi)投資的典型案例。
“一批消費(fèi)品牌的崛起，往往伴隨著大國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、產(chǎn)業(yè)鏈的成熟和科技環(huán)境的升級(jí)?！碧靾D投資表示，一如歐美在20世紀(jì)以及日本在20世紀(jì)末的快速發(fā)展催生了耐克、雅詩(shī)蘭黛、西門子、索尼和豐田等一大批國(guó)際知名品牌所示。中國(guó)經(jīng)過(guò)30年的發(fā)展已經(jīng)具備以上條件，中國(guó)品牌即將迎來(lái)快速成長(zhǎng)。
