12月25日上午10點，有媒體報道，小紅書或最快將于2024年下半年赴港上市。同時，另有媒體稱，2023年小紅書凈利潤有望達到5億美元，相比該公司今年較早前預測的盈利不到5000萬美元，提升了10倍。
5個小時之后，小紅書回應“暫無上市計劃”。
這是小紅書自2021年被傳港股上市之后，第二次否認上市傳聞。
有券商從業(yè)人士告訴《化妝品觀察》，小紅書否認上市，可能有以下幾點考慮：“一是之前赴美上市被監(jiān)管層面叫停，在沒有獲得監(jiān)管層明確許諾的前提下，還是會比較謹慎。同時，最近資本市場估值對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，尤其中概股并沒有那么友好，所以現(xiàn)在也非上市前預熱炒熱度的好時期?！?/p>
今年小紅書在業(yè)務端調(diào)整頻繁，比如下半年主動關停了自營電商業(yè)務，全力押注買手電商。該人士也認為，小紅書對于業(yè)務模式，可能還有部分調(diào)整。
這也就意味著，內(nèi)外因素交織的復雜環(huán)境下，小紅書此刻承認即將IPO并非明智之舉。
但無論小紅書能否在10周年之際完成IPO，它的資本表現(xiàn)，依然是大家關注的動向。
小紅書錯過了最佳上市時機
自2013年成立至今，小紅書歷經(jīng)6輪融資，總?cè)谫Y金額超過9億美元。投資者包括阿里巴巴、騰訊、真格基金、高瓴資本等多家明星基金。
2016年以后，小紅書得到市場關注，估值一再水漲船高。
2021年，小紅書原本找到了最好的上市時機。這一年是內(nèi)容社區(qū)的上市大年，小紅書的老對手B站、知乎都在這一年于港交所敲鐘。
2021年6月，小紅書被傳已經(jīng)聘請高盛和摩根士丹利，將在21年下半年上市，但由于客觀因素，美國上市環(huán)境收緊，小紅書赴美計劃受阻。后有媒體報道小紅書考慮將上市地點從美股轉(zhuǎn)回港股，小紅書對此進行了否認。
2022年9月，小紅書CFO楊若離職。公開資料顯示，楊若曾擔任花旗TMT投行亞太區(qū)董事總經(jīng)理，在安永、普華永道工作過，對二級市場運作和財務審查十分熟悉。
他的離職，讓小紅書的上市之路變得撲朔迷離。之后市場未有小紅書上市相關消息傳出，直到今天被否認的這則消息。
小紅書，能撐起200億美元市值嗎？
小紅書估值很高，這是外界對于小紅書心知肚明的事實。
在最近一次于2021年的E輪融資中，小紅書估值高達200億美元，也就是1562億港元。作為對比，快手日活用戶規(guī)模超過3億，市值是2176億港元，而小紅書日活用戶數(shù)為快手的1/3，估值卻高達70%。
高估值背后是互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容平臺的大好形勢。但時間來到2023年，市場環(huán)境已經(jīng)變化。
如前述券商從業(yè)人士所言，整個資本市場對于互聯(lián)網(wǎng)公司的估值邏輯已經(jīng)改變，從過去的純看用戶增速、規(guī)模，現(xiàn)在更傾向于去看盈利表現(xiàn)。
從業(yè)務板塊來看，小紅書營收依靠廣告、電商和直播三部分，有數(shù)據(jù)顯示，小紅書2022年收入約300億，其中廣告占比80%，電商和直播還在起步階段。
回顧今年小紅書的系列動作，年初推出“種草值TrueInterest”，讓種草效果可衡量、可優(yōu)化；下半年激進押注電商業(yè)務，并成功塑造了董潔、章小蕙等頭部買手，打造站內(nèi)人-貨-場的交易閉環(huán)。
可以看出，小紅書正一步步擺脫“內(nèi)容社區(qū)”標簽，變得更像一個強數(shù)據(jù)驅(qū)動的互聯(lián)網(wǎng)電商平臺。
今年雙11，小紅書發(fā)布電商戰(zhàn)報，顯示今年參與小紅書雙十一的商家數(shù)是去年同期的4.1倍，直播間GMV增長了4.2倍。
圖源：小紅書雙十一戰(zhàn)報
但這份僅有增長，沒有GMV具體數(shù)字的戰(zhàn)報，表明目前小紅書的電商轉(zhuǎn)型還有很長的路要走。
多位小紅書服務商表示，目前小紅書整個電商基建，尤其是在數(shù)據(jù)分析和投放方面，和抖音相比還有一定距離，以及現(xiàn)在小紅書買手電商體量還不大。
而對買手而言，在小紅書整體日活已經(jīng)穩(wěn)定在1億出頭的情況下，隨著越來越多買手的入局，平臺的流量供給正在日益變得捉襟見肘。
多位小紅書買手表示“目前直播全靠老粉在撐場面，如果賣的不好，平臺根本不給流量。”有博主表示，小紅書一晚上所有直播間加起來的人數(shù)不超過5萬，還沒有李佳琦一個零頭。
無論是撐不起的高估值，還是無法量化的營業(yè)額，此刻的小紅書，恐怕很難展現(xiàn)一份漂亮的招股書。
小紅書的商業(yè)價值來源于它獨特社區(qū)氛圍以及用戶價值，但如何在兼顧C端價值的同時，服務好B端，或許是小紅書當下急需解決的問題。
盡管目前小紅書電商業(yè)務不太成熟，未來規(guī)模也有限，但小紅書還是往前邁了一步。未來，買手電商究竟能為小紅書的商業(yè)價值釋放多大的勢能？還需要更長的時間檢驗。
