近日，廣州創(chuàng)爾生物技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“創(chuàng)爾生物”）發(fā)布《關(guān)于公司終止申請(qǐng)北交所上市的公告》，申請(qǐng)終止IPO。
截自創(chuàng)爾生物公告
創(chuàng)爾生物創(chuàng)立于2002年，是一家應(yīng)用活性膠原生物醫(yī)用材料制備關(guān)鍵技術(shù)，進(jìn)行活性膠原原料、醫(yī)療器械及生物護(hù)膚品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)。據(jù)公開資料，創(chuàng)爾生物是我國(guó)膠原貼敷料產(chǎn)品的開創(chuàng)者，擁有全國(guó)首款無(wú)菌Ⅲ類膠原貼敷料。
創(chuàng)爾生物的退出，并非個(gè)例。
2024年以來(lái)，已有多家美妝企業(yè)主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)，比如毛戈平、涅生科技等?？梢钥吹降氖牵缞y“上市潮”正逐漸“退燒”。
“械字號(hào)開創(chuàng)者”
并未迎來(lái)它的時(shí)代
創(chuàng)爾生物擁有創(chuàng)福康和創(chuàng)爾美兩大品牌，主要產(chǎn)品有醫(yī)療器械和護(hù)膚品兩大類產(chǎn)品。
其中，醫(yī)療器械產(chǎn)品主要用于創(chuàng)面的輔助治療，產(chǎn)品包括膠原貼敷料、膠原蛋白海綿等；護(hù)膚品主要用于皮膚屏障護(hù)理、提升肌膚愈活能力，產(chǎn)品包括膠原多效修護(hù)面膜、膠原透明質(zhì)酸精華液等。
作為膠原貼敷料產(chǎn)品的開創(chuàng)者，創(chuàng)爾生物曾因擁有“械字號(hào)”產(chǎn)品而業(yè)績(jī)一度飆漲。
2017年至2019年，創(chuàng)爾生物營(yíng)收完成“三級(jí)跳”——2017年首破億元，2018年首破2億元，2019年首破3億元，這三年的營(yíng)收漲幅分別為70.73%、58.63%、41.22%。
在“械字號(hào)”爆火的2019年，創(chuàng)爾生物的醫(yī)療器械銷售額1.76億元，同比增長(zhǎng)達(dá)72.16%。這一年，創(chuàng)爾生物的市場(chǎng)份額排名前列。創(chuàng)爾生物的招股書顯示，以銷售量測(cè)算，創(chuàng)?？狄?%的市占率排名第三，銷售額角度來(lái)看，創(chuàng)福康以8%的市占率位列行業(yè)第二。
2020年起，“械字號(hào)”市場(chǎng)迎來(lái)強(qiáng)監(jiān)管。
2020年，上海率先“打響整頓‘械字號(hào)’市場(chǎng)的第一槍”，不僅撤銷了數(shù)百家企業(yè)的一類醫(yī)療器械生產(chǎn)資質(zhì)，還發(fā)布《上海市第一類醫(yī)療器械備案工作指南》，對(duì)“械字號(hào)”產(chǎn)品的名稱、型號(hào)/規(guī)格的表述方式、配方成分等方面提出了詳細(xì)要求。
2021年年末，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布《第一類醫(yī)療器械產(chǎn)品目錄的公告（2021年第158號(hào)）》，在品名舉例中刪除了“醫(yī)用冷敷貼、冷敷凝膠”等，同時(shí)公布了禁用成分目錄。
2023年8月，中檢院發(fā)布關(guān)于征求《醫(yī)用敷料類產(chǎn)品分類界定指導(dǎo)原則（征求意見稿）》意見的通知，明確醫(yī)用敷料類產(chǎn)品的定義及使用范圍。
嚴(yán)管之下，“械字號(hào)”市場(chǎng)受挫，創(chuàng)爾生物的狂飆之路也就此中止。
2020年至2022年，創(chuàng)爾生物的營(yíng)收分別為3.02億元、2.40億元、2.42億元，巔峰不再。這期間，創(chuàng)爾生物的醫(yī)療器械產(chǎn)品和護(hù)膚品業(yè)務(wù)雙雙下滑，例如2021年，其護(hù)膚品銷售收入較上年同期減少4590.92萬(wàn)元，同比下滑47.71% ；醫(yī)療器械銷售收入較上年同期減少1544.05萬(wàn)元，同比下滑7.97%。
2022年，創(chuàng)爾生物“深度轉(zhuǎn)型”。
一方面，創(chuàng)爾生物結(jié)合自身的優(yōu)勢(shì)對(duì)護(hù)膚品產(chǎn)品的種類及數(shù)量進(jìn)行布局及規(guī)劃，推出創(chuàng)?？的z原護(hù)膚品，全年貢獻(xiàn)收入2624.09萬(wàn)元；另一方面，創(chuàng)錦生物一類醫(yī)療器械產(chǎn)品注銷，全年同比減少171.27萬(wàn)元。
轉(zhuǎn)型之后的創(chuàng)爾生物業(yè)績(jī)迎來(lái)好轉(zhuǎn)。2023年上半年，創(chuàng)福康品牌護(hù)膚品繼續(xù)保持高增，半年內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售收入4408.53萬(wàn)元。
2023年前三季度，創(chuàng)爾生物營(yíng)收2.12億元，同比增長(zhǎng)24.47%；凈利潤(rùn)3348萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)58.50%。
一波三折的IPO之路
從掛牌新三板，到“折戟”科創(chuàng)板，再到終止申請(qǐng)北交所上市，創(chuàng)爾生物沖刺IPO之路可謂“一波三折”。
2014年10月，創(chuàng)爾生物成功掛牌新三板。2015年至2017年間，其曾完成數(shù)次定向增發(fā)（融資）。
2020年初，創(chuàng)爾生物開始謀劃在科創(chuàng)板上市；同年6月，創(chuàng)爾生物向上交所提交申報(bào)材料。
2020年12月，創(chuàng)爾生物通過(guò)上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)2020年第123次審議會(huì)議審核，并于2021年2月20日提交注冊(cè)。
2021年12月，創(chuàng)爾生物主動(dòng)撤回在科創(chuàng)板上市的申請(qǐng)。
2022年1月，創(chuàng)爾生物“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”北交所，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券。
2023年7月，創(chuàng)爾生物更換券商，與安信證券（后更名為“國(guó)投證券”）簽署輔導(dǎo)協(xié)議。
2023年11月，國(guó)投證券向廣東證監(jiān)局提交輔導(dǎo)驗(yàn)收申請(qǐng)，并于2023年12月26日撤回輔導(dǎo)驗(yàn)收申請(qǐng)。
2024年3月，經(jīng)內(nèi)部評(píng)估原上市工作計(jì)劃無(wú)法如期達(dá)成，創(chuàng)爾生物決定終止申請(qǐng)北交所上市。
在這段“坎坷”的經(jīng)歷里，業(yè)績(jī)是被衡量的重要指標(biāo)。
譬如，創(chuàng)爾生物“折戟”科創(chuàng)板，系其業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)。公告稱，根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》第五條（四）規(guī)定，最近3年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20%，或者最近一年?duì)I業(yè)收入金額達(dá)到3億元，而創(chuàng)爾生物預(yù)計(jì)其2021年度營(yíng)業(yè)收入無(wú)法滿足上述規(guī)定。
又如，創(chuàng)爾生物之所以“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”北交所，亦是因?yàn)槠錁I(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)。2021年及2022年，創(chuàng)爾生物歸屬于掛牌公司股東凈利潤(rùn)分別為3494.47萬(wàn)元、3519.92萬(wàn)元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為12.45%、11.38%，符合《上市規(guī)則》第2.1.3條規(guī)定的在北交所上市的財(cái)務(wù)條件。
千億市場(chǎng)下
創(chuàng)爾生物能否重回巔峰？
創(chuàng)爾生物近幾年的經(jīng)歷，是“械字號(hào)”市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)縮影。不過(guò)，除了“械字號(hào)”市場(chǎng)受挫帶來(lái)的影響外，創(chuàng)爾生物在膠原蛋白市場(chǎng)的技術(shù)應(yīng)用，亦是其發(fā)展受限的原因之一。
東莞證券在膠原蛋白行業(yè)專題報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”）中指出，我國(guó)膠原蛋白行業(yè)的發(fā)展，可以看作是兩種技術(shù)路線的不斷進(jìn)步與成熟。天然提取法的代表公司是雙美和創(chuàng)爾生物，基因工程法的代表公司有巨子生物、錦波生物等。
其中，動(dòng)物源性膠原蛋白，主要通過(guò)天然提取方法獲取；重組膠原蛋白，主要通過(guò)基因工程法獲取。
截自東莞證券研報(bào)
分技術(shù)路徑來(lái)看，動(dòng)物源膠原蛋白產(chǎn)品仍為市場(chǎng)主流，重組膠原蛋白產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模增速更快。根據(jù)弗若斯特沙利文，2017-2021年，重組膠原蛋白產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模從15億元增長(zhǎng)到108億元，期間復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)63.0%；同期，動(dòng)物源性膠原蛋白產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模從82億元增長(zhǎng)至179億元，期間復(fù)合增長(zhǎng)率為21.8%。整體而言，我國(guó)膠原蛋白產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)2027年有望增長(zhǎng)至1738億元。
報(bào)告提及，就膠原蛋白護(hù)膚品領(lǐng)域而言，重組膠原蛋白逐漸成為主流。外資品牌方面，雅詩(shī)蘭黛、資生堂旗下的水之印和怡麗絲爾、FANCL、DHC、城野醫(yī)生等知名國(guó)際品牌，均推出膠原蛋白系列產(chǎn)品，主打抗衰、保濕、美白等功效。
截自東莞證券研報(bào)
本土品牌方面，研發(fā)膠原蛋白護(hù)膚產(chǎn)品的品牌越來(lái)越多，包括可復(fù)美、可麗金、創(chuàng)爾美、創(chuàng)?？怠⒅卦?、敷爾佳、丸美、珀萊雅等。其中，創(chuàng)爾美、創(chuàng)?？抵鞔騽?dòng)物源性膠原蛋白產(chǎn)品，重源、可復(fù)美、可麗金、敷爾佳、丸美的膠原蛋白產(chǎn)品主要是重組膠原蛋白成分。可見，重組膠原蛋白是目前膠原蛋白護(hù)膚品的主流研發(fā)方向。
對(duì)于創(chuàng)爾生物而言，轉(zhuǎn)型或是其唯一的出路。不過(guò)，轉(zhuǎn)型帶來(lái)的“陣痛”，創(chuàng)爾生物也早有體會(huì)。
比如從“械”到“妝”的轉(zhuǎn)型里，創(chuàng)爾生物的銷售費(fèi)用曾大幅上漲。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，創(chuàng)爾生物的銷售費(fèi)用從0.55億元增長(zhǎng)至1.36億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)56.97%，略超營(yíng)收49.67%的復(fù)合增速，銷售費(fèi)用占比由40.66%提升至44.72%。
德邦研究所指出，創(chuàng)爾生物銷售費(fèi)用的增加主要在于公司加大對(duì)線上推廣服務(wù)、廣告宣傳及銷售服務(wù)的投入。銷售量角度來(lái)看，膠原貼敷料銷售量2017-2019年復(fù)合增速為31.85%，低于膠原多效修護(hù)面膜的62.61%，護(hù)膚品銷量實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，妝字號(hào)轉(zhuǎn)型已有成效。
而在減少投入后，相關(guān)產(chǎn)品銷量也出現(xiàn)了下滑。2021年，創(chuàng)爾生物護(hù)膚品營(yíng)業(yè)收入較上期減少4590.92萬(wàn)元，公告稱，主要是2021年公司減少了護(hù)膚品達(dá)人直播的銷售場(chǎng)次，同時(shí)減少產(chǎn)品銷售平臺(tái)站內(nèi)推廣的費(fèi)用投入所致。
這也從側(cè)面反映出，創(chuàng)爾生物的產(chǎn)品并未具備強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)，仍需“以流量換取銷量”。對(duì)于創(chuàng)爾生物而言，想要重回巔峰，技術(shù)的突破和產(chǎn)品力的打造，依然是關(guān)鍵所在。
部分資料參考：
《以研發(fā)為基石，多向發(fā)展共迎藍(lán)?！z原蛋白行業(yè)專題報(bào)告》，2024年1月30日，東莞證券
《化妝品深度一：從貝泰妮到創(chuàng)爾生物，看功能性護(hù)膚品行業(yè)變遷——貝泰妮、創(chuàng)爾生物深度對(duì)比》，2021年07月14日，德邦證券
