2008年，強(qiáng)生收購大寶，2012年，強(qiáng)生收購噯呵，2013年，歐萊雅收購美即。這些品牌被收購后，好像已逐漸失去了往日的光鮮亮麗。
2013年之后，外資品牌收購本土品牌的腳步放緩，本土品牌持續(xù)發(fā)力?；厥捉衲辏瑖鴥?nèi)化妝品行業(yè)出現(xiàn)了3家上市公司，這個(gè)振奮人心的數(shù)字如陰霾驅(qū)散般開啟了行業(yè)的新時(shí)代。
新時(shí)代的開啟，也即將伴隨著更多行業(yè)融資案例的涌現(xiàn)。對(duì)于深耕化妝品行業(yè)的投資人而言，他們的投資標(biāo)準(zhǔn)是什么？明年又將出現(xiàn)哪些趨勢(shì)？
為此，品觀網(wǎng)（pinguan.com）專訪了磐締資本（磐締資本曾投資植物醫(yī)生及云南優(yōu)群生物，在化妝品及時(shí)尚快消領(lǐng)域有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)）合伙人屈紅林，在他看來，隨著上市公司的數(shù)量增加，本土企業(yè)采用收購并購實(shí)現(xiàn)增長也將成為趨勢(shì)，未來將很難看到中國品牌再賣給外資企業(yè)。
以下是屈紅林的專訪實(shí)錄：
品觀網(wǎng)：過去的一年中，在化妝品領(lǐng)域，您看到了哪些投資機(jī)會(huì)？
屈紅林：行業(yè)中最為明確的一個(gè)變化是上市公司的增加，這必定會(huì)催生一個(gè)日趨活躍的并購市場。我們知道互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資和并購都是比較活躍的，這是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)有幾家大型上市公司，他們已經(jīng)很擅長通過并購實(shí)現(xiàn)外延式增長。化妝品行業(yè)會(huì)經(jīng)過一段時(shí)間走到這個(gè)方向，這會(huì)催生出一批早期創(chuàng)業(yè)者的財(cái)富效應(yīng)，也可能會(huì)讓一批中后期項(xiàng)目通過與上市公司合并提前完成資本積累?？傊?，通向資本的帶寬會(huì)被打開，這會(huì)首先有利于那些快速增長的板塊，比如彩妝，醫(yī)藥技術(shù)的下沉應(yīng)用和個(gè)性化品牌。
品觀網(wǎng)：哪些因素是您考慮投資化妝品品牌的必要條件？
屈紅林：我們比較看重三個(gè)要素。第一，是不是有技術(shù)壁壘。比如來自基因編輯技術(shù)的護(hù)膚應(yīng)用，這類技術(shù)可能讓傳統(tǒng)的產(chǎn)品競爭力大幅下降 ；第二，是不是有渠道壁壘。這個(gè)渠道是有足夠的流量、時(shí)間和空間去與消費(fèi)者溝通的 ；第三，是不是有傳播內(nèi)容建構(gòu)能力。傳統(tǒng)的大媒介組合模式效率已經(jīng)越來越低，未來屬于那些自帶傳播能力的品牌創(chuàng)業(yè)者。
品觀網(wǎng)：2014年化妝品投資案例23起，2015年44起，2016年21起，2017年上半年5起，您認(rèn)為資本進(jìn)入化妝品行業(yè)速度緩慢的原因是什么？造成化妝品品牌投資減少的原因是什么？
屈紅林：這里可能有統(tǒng)計(jì)方法和行業(yè)邊界劃分問題，如果從大顏值產(chǎn)業(yè)看，投資是越來越活躍，比如醫(yī)美的交易就一直很活躍。一次IPO也可能大過好多次一級(jí)市場交易。我們認(rèn)為大顏值產(chǎn)業(yè)的投資活躍期才剛剛開始，其增長速度應(yīng)該會(huì)與快樂健康產(chǎn)業(yè)比肩。
品觀網(wǎng)：您認(rèn)為阻攔化妝品行業(yè)上市的最大因素是什么？行業(yè)的集中化程度將以何種路徑提高？
屈紅林：目前政策導(dǎo)向鼓勵(lì)通過股權(quán)市場融資，國家也在建設(shè)多層次資本市場，上市的外部條件會(huì)越來越平坦。企業(yè)內(nèi)部的阻力依然會(huì)存在，主要是合規(guī)性的代價(jià)，但現(xiàn)在不愿意付出這個(gè)代價(jià)的企業(yè)，未來會(huì)付出更大的代價(jià)。我們判斷最終企業(yè)家都是會(huì)想通的。
我們未來會(huì)越來越難得看到中國品牌賣給外資企業(yè)，因?yàn)檫@些外資企業(yè)結(jié)合國際資本市場的溢價(jià)優(yōu)勢(shì)將越來越不獨(dú)特了。中國資本市場會(huì)給到那些具有平臺(tái)整合能力的企業(yè)越來越高的估值，這類公司會(huì)有非常強(qiáng)的項(xiàng)目吸納能力。再經(jīng)過一段時(shí)間，這個(gè)行業(yè)完全有可能發(fā)展出類似于互聯(lián)網(wǎng)BAT級(jí)別的平臺(tái)型公司。
我們可能會(huì)看到的一個(gè)景象是：早期創(chuàng)業(yè)非?；钴S又非常分散，但它們最終的歸宿會(huì)越來越集中。上市不再是一個(gè)令人生畏的過程，但市場給上市公司的估值差異會(huì)越來越大。
品觀網(wǎng)：您更青睞于投資已經(jīng)成熟的化妝品品牌還是新興品牌？更看好護(hù)膚還是彩妝？
屈紅林：“成熟”很可能意味著衰老，意味著失去欲望和動(dòng)力。我們可能更喜歡那種在混亂中依然能野蠻生長的品牌，因?yàn)橐?guī)范和價(jià)值提升從來不是一個(gè)難以解決的問題，問題往往出在想象力和動(dòng)能。
我們未來會(huì)強(qiáng)化在資本市場的對(duì)接服務(wù)能力，因?yàn)檫@個(gè)市場的上市公司越來越多，他們面臨發(fā)展邏輯，對(duì)外整合模式，需要的資源，價(jià)值提升設(shè)計(jì)等一系列問題，這些問題的解決需要思想上的解決方案和資源上的配套能力。
品觀網(wǎng)：中國化妝品品牌整體來說還是不及國際品牌，尤其是現(xiàn)在進(jìn)口品對(duì)于市場的沖擊很大，在此背景下您認(rèn)為國產(chǎn)品牌有沒有機(jī)會(huì)？機(jī)會(huì)點(diǎn)在哪里？
屈紅林：德國、日本和韓國的本土品牌都曾經(jīng)有過自己品牌的黑暗時(shí)代，那個(gè)時(shí)代的本國消費(fèi)者都更偏向于國外品牌，這是由當(dāng)時(shí)那個(gè)時(shí)代的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平所決定的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平在最大程度上決定了文化和審美力，后者決定了消費(fèi)文化心理。這就是為什么在近年消費(fèi)品整體數(shù)據(jù)顯示中國品牌的整體占比一直在升高，中國必定會(huì)崛起一批自己的消費(fèi)品品牌，這是一個(gè)歷史潮流。
國產(chǎn)品牌尤其是國產(chǎn)高端品牌的崛起機(jī)會(huì)取決于兩個(gè)因素: 首先，消費(fèi)文化的天平不再那么向西方傾斜。另外，更重要的一點(diǎn)是新一代創(chuàng)業(yè)家的崛起，我們期待一批在視野上縱橫中西的新一代品牌創(chuàng)業(yè)家。
注：投融資是品觀網(wǎng)（pinguan.com）新推出的行業(yè)資源深度對(duì)接服務(wù)，為上百家關(guān)注化妝品行業(yè)的資本及中國化妝品海量創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目建立高效的對(duì)接橋梁，不僅為創(chuàng)業(yè)者帶來資金及資源，更為產(chǎn)業(yè)帶來先進(jìn)的思維與視野，推動(dòng)中國化妝品行業(yè)未來。
優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目BP可發(fā)送至gongyun@pinguan.com，對(duì)接上百家資本；投資機(jī)構(gòu)請(qǐng)?zhí)砑游⑿舉ric070852，連線海量項(xiàng)目。
