今日（10月15日），寶潔/藍月亮供應商湖南麗臣實業(yè)股份有限公司（以下簡稱“麗臣實業(yè)”）在深交所主板敲鐘上市。開盤報價54.61元/股，總市值58.98億元。
根據(jù)招股書，此次麗臣實業(yè)擬發(fā)行普通股不超過2250萬股，募集資金約9.37億元，除補充流動資金外，其余將投入到公司其他生產(chǎn)線的項目建設中。
三沖IPO
事實上，這是麗臣實業(yè)第三次闖關IPO。
2011年，麗臣實業(yè)曾向湖南證監(jiān)局報備了上市輔導，但受主要原材料市場價格波動影響，經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，導致公司凈利潤未達約定的業(yè)績目標，于2013年撤回首發(fā)上市申請。
2016年5月，麗臣實業(yè)第二次遞交招股書，又因主營業(yè)務收入變動較大，綜合毛利率較低等問題又被列入了終止審查名單，第二次IPO也被叫停。
時隔5年后，麗臣實業(yè)終于成功登陸資本市場。
根據(jù)招股書，麗臣實業(yè)立足于精細化工領域，主營業(yè)務為表面活性劑和洗滌用品的研發(fā)。近三年來，其營業(yè)收入結構較為穩(wěn)定，整體規(guī)模呈上升趨勢。
截自麗臣實業(yè)招股書
2020年，麗臣實業(yè)營收突破20億元大關，從2018年的18.35億元持續(xù)增長至23.71億元，歸母凈利潤也從2018年的0.89億元，攀升至2.22億元。
2021年中報顯示，公司主營收入12.07億元，同比上升20.94%；歸母凈利潤0.95億元，同比上升12.38%。
主營業(yè)務占比超90%，毛利率低于行業(yè)均值
根據(jù)招股書，表面活性劑業(yè)務系麗臣實業(yè)主要的收入和利潤來源。2018年—2020年，該業(yè)務收入占主營業(yè)務收入比例分別達到 88.89%、89.91%和 90.35%。
截自麗臣實業(yè)招股書
目前，麗臣實業(yè)現(xiàn)有的表面活性劑產(chǎn)品包括AES、LAS、K12、銨鹽、AOS、烷醇酰胺、氨基酸型等系列，系洗發(fā)水、沐浴露、洗手液、洗衣液、洗衣粉等個人護理和家居洗滌用品的核心原料。
招股書顯示，麗臣實業(yè)擁有長沙、上海、東莞三大生產(chǎn)基地，表面活性劑年產(chǎn)能30多萬噸，主導產(chǎn)品2019年行業(yè)排名位列全國前三。
除表面活性劑業(yè)務外，麗臣實業(yè)同時經(jīng)營洗滌用品的生產(chǎn)、銷售，產(chǎn)品包括洗衣粉、液體洗滌劑、賓館洗滌用品等。
截自麗臣實業(yè)招股書
一方面生產(chǎn)馬頭、光輝、貝花、一匙麗等自有品牌洗滌用品，主要在湖南省內(nèi)實現(xiàn)銷售；另一方面以OEM模式為寶潔、益海嘉里、和黃白貓等客戶生產(chǎn)洗衣粉及液體洗滌劑。
2018年—2020年，洗滌用品業(yè)務收入占主營業(yè)務收入的比例分別為11.11%、10.09%和9.65%。
需要注意的是，作為麗臣實業(yè)主要支柱的表面活性劑業(yè)務,近三年的毛利率均遠低于行業(yè)均值，尤其是2020年，麗臣實業(yè)的毛利率較同行可比水平低了近19個百分點。
截自麗臣實業(yè)招股書
2018年—2020年，麗臣實業(yè)表面活性劑的毛利率分別為16.97%、18.84%、19%，同行業(yè)可比公司平均值分別則為18.96%、23.82%、37.91%。
具體而言，近三年，麗臣實業(yè)表面活性劑毛利率水平遠低于天賜材料，略高于贊宇科技。
據(jù)悉，贊宇科技、天賜材料的主營業(yè)務均包括表面活性劑，產(chǎn)品主要應用于日化洗護用品。前者主要客戶包括寶潔、聯(lián)合利華、立白、和黃白貓等；后者主要服務于寶潔、拉芳家化、高露潔、利潔時、安利等。
寶潔系最大客戶，貢獻超10%營收
目前，麗臣實業(yè)的表面活性劑產(chǎn)品，較多定位于中高端洗滌護理市場，服務的客戶（品牌）包括寶潔、藍月亮、納愛斯、威露士、金龍魚潔勁、歐萊雅、施華蔻、科蒂、強生、阿道夫、霸王、云南白藥、蒂花之秀、高露潔等。
其中，寶潔集團在2018年-2020年期間，均為麗臣實業(yè)的最大客戶。但從占比上看，寶潔所貢獻銷售額比重呈現(xiàn)逐年下滑趨勢。
近三年年，寶潔銷售產(chǎn)品產(chǎn)生的營業(yè)收入分別為2.25億元、2.11億元、2.44億元，分別占當期營業(yè)收入的12.29%、10.58%、10.29%。
招股書顯示，麗臣實業(yè)與寶潔主要在表面活性劑和洗滌用品兩大業(yè)務板塊有業(yè)務往來。具體而言，麗臣實業(yè)向?qū)殱嶄N售AES、K12表面活性劑產(chǎn)品，同時也為寶潔提供洗衣粉OEM加工服務。
2005年，麗臣實業(yè)與寶潔開啟洗滌用品代加工業(yè)務合作。目前洗滌用品OEM生產(chǎn)主體為前者子公司麗奧科技。寶潔將麗臣實業(yè)作為洗滌用品代加工廠，納入其供應鏈體系。
此外，藍月亮集團也位列麗臣實業(yè)的前五大客戶中。2018年—2020年，藍月亮集團產(chǎn)生的銷售收入分別為1.76億元、1.56億元、1.86億元，分別占當期營業(yè)收入的9.6%、7.82%、7.87%。
