存量?jī)?nèi)卷的中國美妝包材市場(chǎng)迎來新動(dòng)向。
《化妝品觀察》獨(dú)家獲悉，全球藥物與美妝包材巨頭Aptar集團(tuán)（Aptar Group，以下簡(jiǎn)稱Aptar）戰(zhàn)略入股國內(nèi)頭部包材商寧波金雨科技實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱金雨），成為其第二大股東，持股比例達(dá)到40%。
企查查數(shù)據(jù)顯示，Aptar通過其歐洲分支Aptar Europe Holding SAS持有金雨股份，該機(jī)構(gòu)同時(shí)也是Aptar在中國首家工廠——萬通（蘇州）定量閥系統(tǒng)有限公司的全資控股股東。此次投資是Aptar在中國入股的第二家本土包材商。2019年，Aptar收購國內(nèi)領(lǐng)先的彩妝包裝制造商比優(yōu)特(BTY)三家相關(guān)公司49%股權(quán)。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，作為全球最大美妝包材企業(yè)之一（截至最新數(shù)據(jù)市值約為 105億美元），Aptar再次投資國內(nèi)包材商，表明其進(jìn)一步拓展中國乃至亞洲美妝包材市場(chǎng)的企圖，也反映出增長承壓、產(chǎn)能過剩背景下，行業(yè)正在加速進(jìn)入整合期。
價(jià)格分歧，從收購意向到戰(zhàn)略入股
有關(guān)此次收購的金額等其他細(xì)節(jié)并未披露，但《化妝品觀察》了解到，雙方至少早在今年8月份就已開始接洽。熟悉金雨的業(yè)內(nèi)人士透露，Aptar一開始有意全資收購，但在交易價(jià)格上雙方一直未能達(dá)成一致。
最終的結(jié)果是，Aptar選擇了戰(zhàn)略入股，“價(jià)格問題應(yīng)該是達(dá)成了妥協(xié)，后續(xù)也不排除Aptar進(jìn)一步收購金雨更多股權(quán)的可能。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。
此次收購?fù)瓿珊?，金雨總?jīng)理黃麗君及董事長杭建平持股比例分別下降至51%和9%，但仍保持公司控制權(quán)。Aptar則得以進(jìn)入管理層，其中“Olivier,Pierre,Gaetan,DE LA GARDE DE SAIGNES”擔(dān)任副董事長，"Xiangwei Gong"（Aptar亞洲區(qū)總裁龔湘?zhèn)ィ?dān)任董事。
《化妝品觀察》就此次收購事宜向Aptar和金雨方面求證，截至發(fā)稿并未得到回復(fù)。
公開資料顯示，金雨成立于1995年，最初以日化美妝泵頭及配件起家。經(jīng)過三十年的發(fā)展，金雨已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的美妝包材商，產(chǎn)品涵蓋噴霧器、乳液泵、香水噴頭、真空瓶等多個(gè)業(yè)務(wù)線，主要面向歐美市場(chǎng)，出口占比達(dá)到80%-90%，客戶包括聯(lián)合利華、歐萊雅、強(qiáng)生等國際知名品牌，年銷售額超過5000萬美元（約3.65億人民幣）。
▲金雨部分產(chǎn)品，圖片來自官網(wǎng)
成立于1940的Aptar則是全球包裝業(yè)巨頭，集團(tuán)在全球22個(gè)國家設(shè)有55個(gè)生產(chǎn)基地，擁有13000名員工。公司于1993年在紐約證券交易所上市。根據(jù)QYR（恒州博智）的數(shù)據(jù)，Aptar和阿蓓亞(Albéa)、Silgan Holdings、阿克希龍和HCP Packaging前五大廠商占據(jù)全球化妝品包裝大約15%的市場(chǎng)份額。
Aptar產(chǎn)品包括各類噴霧泵、乳液泵、真空泵、翻蓋、壓蓋、氣霧閥等，應(yīng)用于醫(yī)藥、美妝日化、食品飲料等行業(yè)。旗下?lián)碛嗅t(yī)藥（Aptar Pharm）、美妝（Aptar Beauty）、Aptar Closures（蓋類）三大業(yè)務(wù)板塊，其中美妝為其第二大業(yè)務(wù)板塊，2023年?duì)I收約12.7億美金（占比36.4%），相關(guān)客戶包括迪奧、寶格麗、歐萊雅、寶潔、聯(lián)合利華等知名國際企業(yè)。
自2021年以來，Aptar年均營收維持在30億美元以上。2024年第三季度，公司營收為27.35億美元，同比增長3.42%；歸母凈利潤為2.74億美元，同比增長23.17%。從地區(qū)看，歐美仍然是Aptar的主要市場(chǎng)，營收占比超過80%。
盡管中國市場(chǎng)的銷售收入占比相對(duì)較低（2023年僅為4.4%），但對(duì)Aptar整體業(yè)績(jī)具有重要影響——許多國際美妝品牌的業(yè)績(jī)依賴于龐大的中國消費(fèi)市場(chǎng)。從Aptar近年來的投資布局來看，中國市場(chǎng)一直備受重視：2018年，Aptar在蘇州工業(yè)園區(qū)設(shè)立了中國區(qū)總部，為亞太市場(chǎng)提供支持；2019年，Aptar投資5億元人民幣在廣州設(shè)立新廠；2024年4月，Aptar中國智能化生產(chǎn)研發(fā)總部正式開業(yè)，總投資額約1億美元，是其在亞洲最大單筆投資。
加碼中國市場(chǎng)，提升本地響應(yīng)速度
此次戰(zhàn)略入股金雨，不僅是Aptar 加碼中國市場(chǎng)舉措的延續(xù)，也暗含著諸多戰(zhàn)略考量。
首先，從投資角度來看，金雨在經(jīng)營基本面和發(fā)展勢(shì)頭上都展現(xiàn)出良好潛力，成為一個(gè)具有吸引力的投資標(biāo)的。
規(guī)模上，金雨目前3.65億元的銷售體量，在國內(nèi)美妝包材市場(chǎng)足以躋身頭部行列，擁有不俗的競(jìng)爭(zhēng)力。近期，金雨還被浙江省經(jīng)濟(jì)和信息化廳列入“2024年未來工廠”試點(diǎn)企業(yè)名單，進(jìn)一步證明了其行業(yè)領(lǐng)先地位和發(fā)展?jié)摿Γ划a(chǎn)能方面，金雨日產(chǎn)系列產(chǎn)品已超過200萬套，涵蓋日化、護(hù)膚和彩妝等多個(gè)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)線齊全；技術(shù)實(shí)力上，金雨擁有從設(shè)計(jì)研發(fā)、模具制作到成型加工、表面處理（印刷、噴涂、電鍍）等全套包材生產(chǎn)鏈條。
值得注意的是，金雨在2018年成立了氧化鋁配件工廠，令其成為業(yè)內(nèi)為數(shù)不多同時(shí)具備塑料和鋁制包材自主研發(fā)生產(chǎn)能力的企業(yè)之一。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一稀缺優(yōu)勢(shì)也是Aptar選擇入股金雨的重要原因之一。
其次，深入分析雙方的業(yè)務(wù)協(xié)同性，不難發(fā)現(xiàn) Aptar 與金雨在市場(chǎng)、客戶與產(chǎn)品線方面契合度高，有助于形成協(xié)同效應(yīng)。
在市場(chǎng)方面，Aptar的主要銷售區(qū)域集中在歐美，而金雨同樣將歐美等海外市場(chǎng)作為重點(diǎn)目標(biāo)；客戶群體上，兩者有重合，這為雙方在客戶維護(hù)、市場(chǎng)拓展及產(chǎn)品定制等方面的深度協(xié)同提供了廣闊空間。在產(chǎn)品線方面，Aptar是全球泵頭產(chǎn)品的領(lǐng)導(dǎo)者，而金雨也起家于泵頭，這不僅降低了整合難度，更有助于雙方在技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)工藝、成本控制等方面相互借鑒、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。
▲Aptar中國智能化生產(chǎn)研發(fā)總部基地，圖片來自官網(wǎng)
在多個(gè)維度上，此次入股金雨和2019年投資比優(yōu)特有異曲同工之妙——即投資那些規(guī)模上有競(jìng)爭(zhēng)力，在差異化上有優(yōu)勢(shì)，并且在業(yè)務(wù)協(xié)同上高度契合的企業(yè)。正如Aptar總裁兼首席執(zhí)行官Stephan Tanda對(duì)公司投資理念的闡述：”收購領(lǐng)先、公認(rèn)的并擁有創(chuàng)新技術(shù)和專業(yè)訣竅的公司?！?/p>
最后，從戰(zhàn)略層面來看，Aptar入股金雨不僅有助于增強(qiáng)本地生產(chǎn)能力，拓展中國市場(chǎng)，還彰顯了其整合全球供應(yīng)鏈、鞏固市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并確保行業(yè)領(lǐng)先地位的意圖。
一方面，Aptar 通過系列投資擴(kuò)大了在中國的產(chǎn)能規(guī)模，降低成本縮短供應(yīng)鏈長度，不僅能更快速響應(yīng)國際品牌日益旺盛的本地化生產(chǎn)需求，還能進(jìn)一步拓展在中國市場(chǎng)乃至整個(gè)亞洲市場(chǎng)的美妝包材業(yè)務(wù)。同時(shí)，通過擴(kuò)大在中國的產(chǎn)能布局，Aptar能夠?qū)⒈镜貎?yōu)質(zhì)產(chǎn)品輸送至全球市場(chǎng)，優(yōu)化全球供應(yīng)鏈體系，提升整體服務(wù)效率和能力，進(jìn)一步強(qiáng)化其在全球包裝市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位和話語權(quán)。
當(dāng)然，由于缺乏具體交易細(xì)節(jié)的信息，上述推論只是基于兩家公司現(xiàn)狀的分析，后續(xù)有關(guān)此次收購帶來的具體影響以及雙方協(xié)作的表現(xiàn)，還需經(jīng)過漫長而艱苦的磨合考驗(yàn)。
巨頭收購潮，包材市場(chǎng)加速整合
Aptar戰(zhàn)略入股金雨，不僅僅是兩家企業(yè)之間的資本運(yùn)作，更是美妝包材行業(yè)整合浪潮中的一個(gè)縮影。
剛剛過去的11月份，全球包裝行業(yè)巨頭安姆科（Amcor Plc）宣布以約84億美元收購貝里國際（Berry Global Group），通過全股票交易合并兩家公司，合并后的新公司預(yù)計(jì)將成為年收入240億美元的巨無霸。7月，紙業(yè)和包裝巨頭WestRock與Smurfit Kappa合并，打造出一家市值約200億美元的包裝公司。
此外，國內(nèi)不少包材頭部企業(yè)也在不斷擴(kuò)大規(guī)模，優(yōu)化供應(yīng)鏈。國內(nèi)頭部彩妝包材商AXILONE收購了ODM工廠安諾科斯，實(shí)現(xiàn)包材與內(nèi)料一站式服務(wù)，向上游整合產(chǎn)業(yè)鏈。全球泵頭業(yè)務(wù)領(lǐng)先的中山聯(lián)昌，近年來持續(xù)投資擴(kuò)張，截至2024年，聯(lián)昌已擁有廣東中山、廣東鶴山、江蘇蘇州、泰國、墨西哥等5個(gè)生產(chǎn)基地。
這一整合趨勢(shì)反映出，頭部企業(yè)在面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，正在通過規(guī)模化經(jīng)營、整合供應(yīng)鏈等方式降本增效，鞏固市場(chǎng)領(lǐng)先地位。在這一趨勢(shì)下，未來類似的資本運(yùn)作與重組會(huì)加速發(fā)生。資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，中小包材商則很有可能在一輪又一輪的整合中逐漸被淘汰出局。
某腰部包材商對(duì)此感受頗深：“訂單正在向頭部企業(yè)集中?！比A南一家頭部包材企業(yè)的銷售負(fù)責(zé)人也告訴《化妝品觀察》，近兩個(gè)月的訂單增量中，很多來自“吃掉”中小工廠的份額：“即便是打價(jià)格戰(zhàn)，我們能扛一年、一年半，小工廠最多也只能扛半年?！?/p>
隨著美妝市場(chǎng)逐漸步入成熟期，行業(yè)增速放緩，產(chǎn)能過剩問題日益突出，包材行業(yè)面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)與變革。在這一波整合浪潮中，包材企業(yè)要么通過規(guī)?；瘮U(kuò)張占據(jù)市場(chǎng)，要么在細(xì)分領(lǐng)域打造差異化競(jìng)爭(zhēng)壁壘，才能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中贏得立足之地。
